現為瑞萬通博上市產品銷售部董事，從事窩輪牛熊證銷售工作十年。 投資市場不同主題輪流轉動，除了一般的窩輪牛熊證投資者教育、財經資訊外，亦分享日常生活、興趣等等，希望做到輪證以外，一樣精彩。 正股牛熊證的價格跟隨該相關資產的價格變動，而由於發行商發行指數牛熊證時會買賣期指作對沖，所以指數牛熊證的價格變動受期指牽引，決定收回與否則取決於指數現貨。 與所有其他衍生工具一樣，牛熊證並不適合所有投資者，投資者在買賣牛熊證前應先充份了解牛熊證的特性及其潛在風險，並認真考慮本身能承受多少風險，並要準備好隨時會損失所有的投資金額。
- 此外，個別牛熊證的對沖值亦不會經常接近一，特別是當相關資產的價格接近收回價時。
- 《香港財經時報》較早時跟隨由澳門旅遊局舉辦，聯同香港政府旅遊部門、旅遊業界及傳媒代表逾百人大型香港考察團，探索澳門當地最新景點。
- 若決定投資個別股份，就可以找尋「心中愛股」的相關窩輪。
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- 然而隨著時間過去，距離到期日的時間相對減少，認股證的時間值亦會下降，此特性可稱之為“時間值耗損”。
認股證結算價為相關指數於認股證到期日的預計平均結算價為準（EAS為相關指數於即月期指到期日當天的相關指數每5分鐘的平均價，由聯交所計算及公佈為準）。 市場上，買方購買了有關蘋果的憑證後，在此憑證到期前，其本身也可以自由買賣流通。 窩輪玩法 憑證的買賣雙方根據自身對蘋果未來價格的判斷進行憑證的交易。
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而歐式窩輪即是該認股窩輪只容許持有人在到期日行使窩輪。 正如上文所述，街貨量太多，會影響券商的出價，亦會令市場反過來主導買賣差價，導致輪價未必能有效反映股價，令投資者難以掌握波幅與風險。 所以一般會建議盡量避開街貨太多，而波幅價位並不吸引的窩輪。 MoneyHero Global Limited及／或其分支機構不能，亦不會對任何資訊、特定投資項目之回報與可持續性，或資料來源的潛在價值，作出評估、驗證或保證其適當性、準確性或完整性。 MoneyHero.com.hk可能透過本網站所提及的品牌或服務收取報酬。
引伸波幅愈高的話，代表市場認為未來相關資產的價格波動會上升，增加相關窩輪到價被行使的機會，因此該窩輪的價格相對較高。 窩輪可以分為認購證（Call輪）及認沽證（Put輪）兩大類。 如果看漲相關資產的話，可以買入其Call輪；看淡的話可以買入其Put輪。 若相關資產的表現不似預期，最大的損失是全部投資額。 由於輪商會利用期權作認股證的對沖，當期權的引伸波幅出現變化，輪商將會因應市況反映到窩輪身上。
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牛熊證的強制收回機制可以被理解成自動止蝕的機制，因為當牛熊證被強制收回時，就意味着投資者對相關資產的價格走勢判斷錯誤，強制收回後投資者有機會收回部分本金，再作其他投資選擇。 期權有兩種行使方式，依照履約日期可分為歐式期權 及美式期權 ，歐式期權只能在到期日才可行使權利，而美式期權則允許投資者在到期日或之前的任何一個交易日行使權利。 窩輪，正式名稱為認股權證，為一個可於指定時間，以指定行使價，買入或沽出相關資產的權利，相關資產可以是指數、股票、商品、外匯等。 注意：以上資料及數據只供參考，並不構成任何與投資有關的要約、招攬、邀請、誘使、申述、建議或推薦。
高盛 並無審閱或驗證此內容或資料且概不就經濟通提供及經本網站發佈的任何內容或資料承擔責任。 投資者可於股票報價系統看見流通量提供者的掛盤，亦即所提供的買入價和賣出價，有關報價因應對沖成本、正股流通量、正股的買賣差價及價格波幅等計算。 目前流通量提供者均以 95XX、96XX 或 97XX 的 4 位數字經紀編號識別。 投資者不難發現，市場上很多價外窩輪即使沒有內在值但其價格卻不會是零，甚至交投活躍，箇中原因是窩輪雖然沒有內在值，但只要窩輪尚未到期，即使是價外，其「時間值」也會大於零。 事實上，窩輪的理論價格就是窩輪於到期時被行使的機會率以及潛在結算金額多少的反映。 理論上，距離到期的日子愈長，窩輪由「價外變價內」的機會率愈高，其時間值亦越高。
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N證把槓桿效應推向極致，就如雙面刃，投資者有機會賺得更多，但要承受的風險也更高。 這種高風險的投資產品只適合能緊貼市況的投資者，投資者宜在入市前訂好出入市策略，嚴守紀律。 雖然牛熊證比窩輪多了強制收回機制，但其定價模式卻相對窩輪簡單。 牛熊證的理論價格主要受正股價格影響，其他影響理論價格的因素還包括年期、利息、股息和市場供求。
海通國際股票衍生產品銷售助理副總裁黃麗幗建議，大家揀選輪證時要留意街貨量，若街貨量已達50%以上，相關輪證價格容易受市場供求影響，或較為不穩定。 因此，他建議投資者若想以窩輪作較長期的部署，宜揀價內或貼價條款，並善用發行商網站上的計數機，預計相關資產變幅可抵銷時間值損耗的幅度。 摩根大通亞洲上市衍生產品銷售部主管張智卓表示，若投資者對正股有強烈的上升看法，可以直接買正股，甚至用孖展，但這樣會套牢較多現金。 惟大部分投資者對後市未有很大的確定性，用窩輪部署是想應對一些不確定性因素，情況就如買保險，想保障一段時間內面對的潛在風險。 由此可見，窩輪價格受到以上多項因素影響，尤以窩輪的相關資產價格、引伸波幅及行使期限對窩輪的價格有相對大的影響；相關資產的派息及利率對窩輪的影響則相對較小。
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據內媒報道，沙特阿拉伯主權財富基金PIF首次進軍中國遊戲市場，近日向騰訊（700）有份投資的中國電競賽事組織公司英雄體育（VSPO）投資約2.65億美元。 騰訊續沿10天及20天線整固，在約375元平窄幅徘徊。 如看好騰訊可留意認購證「12719」，行使價528.88元，實際槓桿6倍，11月到期；如看淡可留意認沽證「11870」，行使價304元，實際槓桿5倍，9月到期。 本 版上周介紹過炒期指的「玩法」，可能部分股民對「丁蟹」的最終下場猶有餘悸，憂心一旦看錯方向，要負上巨債，不敢沾指。 而窩輪，同樣是具有非常大的槓桿，也是有到期日無得長揸博翻身的，不過與期指不同的是，窩輪一旦輸錢，最多都是輸掉所有投資本金，無法行使亦即是金魚缸常言的「變牆紙」，但不會「惹禍上身」。 若賺錢的話，也可以「無上限」，幸運的話，如文首的「8萬元進，1,000萬元出」也非無可能的，是一種「輸有譜 賺無限」的工具，安全系數相對較高。
杜指近3周高低波幅僅約750點，若投資者認為上落市勢頭持續，可考慮以牛熊證捕捉升跌。 提供較窩輪槓桿高的有以下兩隻條款：摩通杜指牛證「49632」，收回價32900點，實際槓桿28.1倍，6月到期。 如看淡可注意摩通杜指熊證「49611」，收回價35000點，實際槓桿16倍，明年9月到期。 槓桿效應：由於牛熊證是槓桿產品，牛熊證價格在比例上的變幅會較相關資產為高。 若相關資產價格的走向與投資者原先預期的相反，投資者可能要承受比例上更大的損失。 一般來說，收回價與相關資產現價的相差愈大，牛熊證被收回的機會愈低，因為相關資產的價格需要較大的變動才會觸及收回價。
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窩輪或牛熊證的潛在回報可能高於正股的潛在回報，但在最差情況下，窩輪或牛熊證的價值或會跌至零，而持有人可能損失其全部投資金額。 窩輪其實是英文「Warrant」的音譯，是一份可以瞄準一個指定價格 (行使價)，在指定日期 (到期日) 而買入或出售有關資產 (股票、指數、基金、外匯、商品等) 的合約。 現今的窩輪基本上不作購入資產，到期時以現金結算，只作為投資獲利的工具。 聲明﹕MoneyHero致力確保網站提供的資訊是最新及最準確。 窩輪玩法 網站所顯示的資訊或與金融機構或服務供應商之網站有所出入。
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窩輪玩法: 個人資料的可能用途
雖然窩輪喺香港比牛熊證早出現 (90年代，可能仲早過你出世)，但係窩輪對唔少投資者黎講，可能是仲複雜啲嘅產品。 有睇過法巴學堂《牛熊證篇》嘅觀眾可能記得，牛熊證有收回價、行使價、實際槓桿、換股比率，到期日等條款，仲有個強制收回機制；而窩輪呢？ 窩輪玩法 同牛熊證一樣，都會有行使價、實際槓桿、換股比率，到期日等，但係就冇牛熊證嘅收回價，不過就會受引伸波幅，同時間值損耗嘅影響。
牛熊證備有強制贖回機制而可能被提早終止，屆時N類牛熊證投資者將不獲發任何金額;而R類牛熊證之剩餘價值可能為零。 結構性產品並無抵押品，如發行人或擔保人無力償債或違約，投資者可能無法收回部份或全部應收款項。 產品涉及高風險，價格可急升或急跌，投資者或會蒙受全盤損失。
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假設小米股價上升5%，投資正股和這些輪證單日賺約5,000至5,200元。 而當持貨30日而其他因素維持不變，牛熊證因不涉及時間值損耗可維持一樣賺幅，價內證所賺金額減至2,189元，價外證更只餘下1,263元，反映每日時間值損耗對價外證影響較大。 以CALL輪為例，一隻價內輪的相關資產價格愈升，資產價格與行使價的差距愈大，內在值就會提升，從而利好輪價。 即使是價外輪，如果相關資產的價格愈升，就算未到價，升穿行使價的機會增加，因此理論上亦會受惠。 前文簡單講述甚麼是窩輪，但在知道其基本運作概念後，都要先了解窩輪如何定價，才能把握獲利的機會。 一般人或許會認為，相關資產的價格上升，其窩輪的價格都必然會上升。
註：Estimated Average Settlement（EAS）是指，在到期日會以恆生指數每隔5分鐘取價一次，然後以所有取價的平均數為即月期指結算價。 基於發行人控制以外之任何情況，發行人未能按此等細則所載之方式或發行人經考慮所有有關情況後按當時認為合適之其他方式釐定收市水平或（如適用）匯率、第一匯率或第二匯率（視乎情況而定）。 簡單而言，財務費用等於借錢買股票的費用，於買入時全數支付。 隨著時間過去，財務費用將會按比例減少，令牛熊證價格下降（如其他因素不變）。 窩輪玩法 在全球資本市場上，權證是一個極其風靡的交易工具，以德意志交易所最為典型，截止2013年4月底，上市公司只有797家，但同期掛牌的衍生權證數量卻高達32276只。 如果把A股市場上的權證還叫權證，而把香港權證稱為渦輪的話，這二者存在着的一些差別應引起投資者的重視――畢竟玩法不大一樣。