無論是不是算法穩定幣，細數目前所有的大型穩定幣，每一個都有強勁的團隊在背後運作。 團隊的實名認證是對產品安全的一個承諾，當自己的算法穩定幣出現問題時，不能丟下丟下用戶和項目不管。 當然，這其中肯定有先來後到的因素，但更關鍵的原因，還是去中心化程度的問題。 對於一個開發者來說，在以太坊上做 DeFi 開發，成功的概率其實要比在 BNB 鏈上大一些。
它提供超過 2.67 億美元的 UST 收益準備金，這使得用戶可以協議上存入UST 來獲得約 20 % 的 APY—— 遠高於其他穩定幣的收益率。 收益率是推動穩定幣需求的一大因素，也幫助 Anchor 吸引 172 億美元的 TVL。 然而，在上週，UST 的價格閃崩了，跌到了 10 美分以下，完全失去了掛鉤的作用。
算法穩定幣: 穩定幣的現狀如何？未來還值得期待嗎？
由於依靠算法或權益證明等產生的虛擬貨幣容易受到波動，同時缺乏價值儲存的功能使之無法替代中心化貨幣，因此加密貨幣只被視為投機資產。 穩定幣的核心想法是要打造一種底層分散式帳本，但維持貨幣穩定價值的機制。 穩定幣被有些人認為是中心化資產抵押發行的代幣，穩定幣價值是與被抵押資產價值直接連動。 算法穩定幣 這就像是19世紀中期開始盛行的金本位制度，亦即由政府主導每單位的該國貨幣價值等同於若干重量的黃金。
在 ESD 系統中，8 小時為一個週期（epoch），在經過一個週期時，智能合約會檢查 ESD 代幣價格（通過時間加權平均價格算法）。 本文介紹了多個算法穩定幣，從代幣的價格上來看，似乎都沒能達成穩定幣的效果，更像是加密世界裡的一場試驗。 歐盟同樣也在行動，去年 11 月份歐盟委員會敦促其成員國就加密貨幣資產市場（MiCA）監管法規達成一致，並專門提到要為以前未受監管的加密資產（特別是穩定幣）引入制度。
算法穩定幣: 算法穩定幣的「魔戒夢」：LUNA 之後，不會再有下一個 UST
不過大家這時或許會想到之前USDT好像在資產抵押上的問題有發生一些爭議，主要就是有人發現USDT的發行公司Tether 算法穩定幣 Limited的擔保率只有74%。 Terra Station錢包輕鬆與各項DeFi進行交互應用，讓用戶能更輕鬆的在Terra鏈上運用各種去中心化金融項目。 本篇介紹將講述UST穩定幣的原理，並講述不同穩定幣的差異，還將講述UST可能會遇到的問題，死亡螺旋。
這邊我們賣個關子，將在介紹穩定幣種類的時候一同介紹，因為穩定幣的種類不同，讓UST有著與其他穩定幣不相同的機制，這讓UST可以突破可擴展性的問題。 元數匯去中心化自治組織將通過積極構建用例，結合穩健和可持續的設計以及故障安全流程，將在2025年實現將AGC建立為整個加密貨幣領域的頂級和主要算法、建立去中心化穩定幣。 自動化市值比較框架 的主要特點是：它經過精心而縝密的設計，使穩定幣協議具有極強的安全性。 它能夠在受到外部威脅期間停止製造/銷毀，並根據使用情況限制USC的供應方。 這確保了算法穩定幣的可持續性和生存能力，其穩定性遠遠領先於所有競爭對手。 本文介紹了多個算法穩定幣，但是從代幣的價格上來看，似乎都沒能達成穩定幣的效果，更像是加密世界裡的一場試驗。
算法穩定幣: 穩定幣到底有什麼用？
因此它可以被認為是存儲協議效用的價值，它的市值和流動性可以作為協議健康的代理。 不幸的是，FXS 中存儲的價值量是不透明的，因為它取決於各種變量，例如 FRAX 的鑄造和贖回、AMO 收益和通貨膨脹獎勵（目前超過通貨緊縮銷毀）。 我們想知道進入系統的價值是否超過了出去的價值，但這是無法計算的。
Curve 上有一個非常關鍵的流動性池，叫 3Crv，這個池由 USDT、USDC 和 DAI 三大穩定幣組成，是當前加密市場中最大的穩定幣池之一，TVL 超 35 億美元。 比如 UST 與 Abracadabra 的合作，就是 UST 成功解鎖加密市場的一大關鍵。 現在，UST 無論是在以太坊上的 Curve，還是 Avalanche 上的 Trader Joe 裡，都是數一數二的 TVL 主力。
算法穩定幣: 穩定幣是什麼？算法穩定幣是什麼？穩定幣分哪些種類
當 FRAX 的價格低於 1 美元時，用戶同樣可以通過在市場上購買 FRAX 並將其以價值 1 美元的抵押品出售給協議來獲利。 例如過去有許多人質疑過 USDT 背後的發行商 Tether 是否有足夠的儲備資產。 但目前來說，要發生公司跑路或是抵押資產儲備不足的問題已小了很多，風險至少比算法穩定幣崩盤小很多。 因為 USDC 目前已經與金融監理商達成默契，也開始受監管，甚至已在努力走入現實生活，安全度已比過去高了很多。
燃燒一定比例的 LUNA 代幣會減少流通中的總代幣數量，使它們更加稀缺，因此更有價值。 透過鑄造更多的 UST 代幣，可以稀釋流通中的現有代幣，並使整體價格回落到 算法穩定幣 1 美元的水平。 在交換過程中，一定比例的 LUNA 被燒掉（永久從流通中移除），其餘部分存入社區金庫。
算法穩定幣: 全球首例！以色列央行發布「穩定幣監管原則」：儲備需100%支持
但 Do Kwon 為 UST 編織了一個很好聽的故事：BTC 作為加密領域共識最高的資產，能讓其他生態的用戶增加對 UST 的信任，進一步擴大它的流動性和應用場景。 雖然新的背書機制一定程度上削減了對 LUNA 的推動力，但 UST 的蛋糕能做的更大，長遠來說對 LUNA 還是有好處的。 首先排除掉的肯定是法幣，因為一旦持有便會產生對手風險，UST 就一點去中心化程度都不剩了，所以背書資產必須在加密市場中選擇，這樣一來，BTC 就成了一個很自然的選擇。 於是在今年 2 月，LFG 斥資 10 億美元，開始持續購入 BTC，甚至直接帶動了 BTC 價格的上漲。 穩定幣（Stablecoin）是加密貨幣 的其中一種類型。
最重要的區別就是所謂的監管性，CBDC 基本上讓人民的交易紀錄無所遁形，雖然中心化的 USDT、USDC 未來也有此類風險，但就目前來說，政府尚且不能“直接”的看到人民的交易。 當然，這類的監管議題也是去中心化的穩定幣、甚至是算法穩定幣興起的理由之一，未來若有機會我們將會在此主題多加著墨。 由於 USDC 與 1 美元緊密掛鉤，其價值的小幅波動對 CR 或 FXS 的價值基本上沒有影響，而 CR 的任何變化在很大程度上取決於對 FRAX 的需求。 如果抵押品的價格下跌，則必須鑄造和出售 FXS 以獲取更多抵押品並使 CR 保持在其目標。 這為追蹤 CR 增加了一個新維度因為 FXS 的任務不僅是吸收 FRAX 需求的波動還包括抵押品的波動，為了將 FRAX 的掛鉤維持在 1 美元。 因此FXS 將經歷更大的波動，並且由於它是防止 FRAX 價格崩盤的最終保障，擁有足夠的流動性對於整個系統的可靠性至關重要。
算法穩定幣: 加密貨幣抵押穩定幣
Basecoin 之前迫於壓力，最終放棄了項目，而隨著 DeFi 的興起， Basis 和 ESD 等開始探索新的實施路徑。 雖然不確定 ESD 或 Basis 能否最終成功，但加密原生的穩定幣最終會實現。 虽然USDT有很多问题，但因为他是加密世界的第一款稳定币，先发优势很明显，加上目前为止没出过太大的信任危机，因此大部分的中心化交易所都使用的USDT作为稳定币。 這樣可以確保加密貨幣產生波動時，DAI的加密貨幣抵押也是足夠的，不會出現抵押不足的情況，而DAI的供應量是無上限的，取決於加密貨幣的擔保品多寡。
但如果 NEAR 單純為了改變自己的代幣經濟模型，或者「拉動生態發展」而推出一個定位不明確的算法穩定幣，恐怕是不可取的。 像 UST 這樣結合算法穩定幣與傳統穩定幣的優勢，也並不見得是件壞事。 算法穩定幣高效的錨定速率，以及它的雙幣機制對於當前的加密市場而言的確有它的可取之處，能夠讓協議的代幣具備更好的價值捕獲能力，重點就在於為其找到明確的市場定位。 美元脫鉤後，美聯儲就成了一台真正的印鈔機，美國也不用再愁沒錢花的問題了。 但為了防止通脹的問題，美元就必須找到足夠大的流動性和應用市場，因此如今美元的背書，就變成了強大的軍事和金融實力，也就是 Mable Jiang 提到的「武力」。
算法穩定幣: 比特幣在戰爭中扮演的角色？鏈上數據可以看出什麼端倪？｜2月21日到28日
DeFi 就像是一個生命體，它有一種天然的擴展衝動，其基因要想擴張，就會向去中心化方面無限推進，而在這個推進的過程中，算法穩定幣顯然比「DAI」和「USDT」更適合擔當這一角色。 例如，在 ESD 協議中， ESD 質押鎖定時間為 15 個紀元（大約 5 天），而流動性提供者的鎖定時間為 5 個紀元（大約 40 小時）。 當 BAC 低於 1 美元，用戶用 BAC 購買 BAB ， BAC 會被銷毀，導致 BAC 流通量的減少。 当BAC处于上水状态时，系统会通过算法计算为使BAC价格下降到1美元所需要增发的BAC数量，统计周期为24小时，这个周期也被称为一个rebase纪元。 对于 DAI 也是同样的道理，当抵押的以太币价格出现剧烈下跌，为了止损 CDP 合约会强制卖出用户抵押的以太币，回购 DAI ，市面上 DAI 的流通数量就会降低，这在一定程度上会对冲 DAI 价格下跌趋势。
- 根据该担保物的风险参数 (2/3的折扣)，可生成1000个 DAI，即1000美元 。
- 在一個人人高喊「de-Bank」口號的產業，這家看似「過時」的銀行卻以最低的風險，吃到了產業最大的紅利。
- 最關鍵的是，USDC 的發行是經過紐約金融服務部批准的，所謂「一紙傳票」的顧慮多少有些杞人憂天。
- 區塊鏈現在就像是跟現實世界隔絕的另外一個世界或該說是賭場（當然隨著時間的演進，區塊鏈的世界與現實世界的界線正在變得模糊）。
- 值得注意的是，自動市值比較框架 是一個預言機，它為整個協議的安全性提供了有力保障。
- AMPL 官網將會根據目前 AMPL 的目標價格以及預言機價格每日定點時間進行 rebase（筆者注：可理解為代幣供應量再平衡）。
- 如果 ESD 價格再次跌至低於錨定匯率的價格，則「優惠券」週期將再次開啓，債務從零開始累積，此時「優惠券」的折扣也會變得更低。
算法穩定幣（algostables）是使用算法確定性地調整其供應量的代幣，其目標是將代幣的價格推向價格目標。 它們相對於法幣支持穩定幣的主要優勢是去中心化，而相對於加密抵押的穩定幣，它們的主要優勢是資本效率。 雖然與法幣支持穩定幣相形見絀且在市值方面仍落後於加密抵押的穩定幣，但隨著穩定幣使用量的增加，新的穩定幣項目的試驗也在增長。 隨著不同模型的測試和改善，它們變得越來越複雜並顯示出很大的前景。 算法穩定幣是讓智能合約控制跟美元之間的錨定關係的穩定幣，而許多的算法穩定幣背後並沒有資產作為抵押，雖然乍聽之下很危險。 但對於項目方來說，其代表的意義就是當他能建立起市場對他的信賴，他就像是 print money from the thin air。
算法穩定幣: 風險提示
每個epoch，協議都會檢查 BAC 價格是否已超出參數化範圍，該範圍表明價格足夠穩定以確定是否觸發了收縮或擴張。 雖然鑄幣稅股份模型從未以論文中提出的精確形式形成，但它在不同程度上為許多緊隨其後的穩定幣項目提供了靈感。 雖然界限並不總是很清楚，但穩定幣在很大程度上可以分為法幣支持（USDT、USDC、BUSD 等）、加密抵押（DAI、sUSD、mStable 等）和算法，這是本文的重點。 前幾年一直在尋求發展，但無奈合成資產這個賽道始終是叫好不叫座，無論是股票還是大宗外匯等都沒能取得多大進展，因為忌憚Sec的鐵拳還把股票市場給徹底關停。 但全局債務這個創新確實是圈內一大亮點，現在GMX和GNS背後的機制其實都有SNX的影子。 算法穩定幣 隨著L2的崛起，SNX Perp以及原子交換的上線，以及配合Curve的無滑點交換，sUSD現在的作用也是越來越大了。
算法穩定幣: 穩定幣競爭正在升溫
法幣抵押型最簡單明了，沒啥好講的，從最早的USDT到後來居上的USDC以及這次時間風口浪尖的BUSD都是，比較好玩的是USDT過去幾年飽受各方質疑，結果現在看卻是最穩的一個。 Fusion Media 可能會因網站上出現的廣告，並根據你與廣告或廣告商產生的互動，而獲得廣告商提供的報酬。 OHM 等 DeFi 2.0 最終之所以淪為了名副其實的龐氏，說到底就是兩方面的原因：流動性和背書。 此前質疑 UST 的聲音，八九成是與「龐氏」這個詞有關，想找到 UST 的問題，我們不妨回顧一下同被看作龐氏的 OHM 和那些曾經風生水起的 DeFi 2.0。 從 Mirror 到 Anchor，Terra 團隊為 UST 打造了一系列應用場景，並積極與其他生態合作，把 UST 推廣到其他生態。
算法穩定幣: 算法穩定幣到底有沒有前途？
雖然在同一天多方有嘗試抵抗，但是新的高點並沒有突破週一的高點。 在這之後比特幣盤整了兩天在週五隨著美國通膨的發表超乎市場預期的不降反升，來到了40年來的新高，比特幣和美股都經歷重挫，比特幣市場從週五開始由空頭主導，最後在週日收在$26,585。 雖然這次的跌勢無疑是由通膨帶動，可是我們在週一到週四的走勢可以很明顯地看到多方處於弱勢。 每每在多方累積數根白K棒之後，空方一根黑K棒就能將一切打回原點，甚至比一開始價格還微幅下降。
算法穩定幣: 算法穩定幣不同於其他穩定幣
這個雖說不是穩定幣，但只是因為監管的原因，相信風頭過了之後，我們還是有希望看到這種拿期權做保險的「半算法穩定幣」的。 以色列央行發布穩定幣監管原則，提到了對穩定幣立法的 4 點倡議，分別是：穩定幣發行商必須超額儲備、穩定幣發行需得到特定監管機構執照、穩定幣受央行監督職能部門監管、央行機關間應建立協調機制。 Fusion Media謹此提醒，本網站上含有的數據資料並非一定即時提供或準確。 網站上的數據和價格並非一定由任何市場或交易所提供，而可能由市場作價者提供，因此價格未必準確，且可能與任何特定市場的實際價格有所出入。 假如在本網站內交易或倚賴本網站上的資訊，導致你遭到任何損失或傷害，Fusion Media及本網站上的任何數據提供者恕不負責。 但趙長鵬這番話，實際上帶領投資者們，重新回想起恐怖的回憶，也就是TerraUSD算法穩定幣，該代幣在2022年5月失去與美元的掛鉤，給投資者造成超過200億美元的損失。
相反，它由 Maker 平台上的數字資產抵押品作為抵押。 BUSD則是幣安交易所發行的法幣穩定幣，該加密貨幣受到紐約州立金融服務管理局的監管，每月也會定期在官網公告其查核報告，也是相對有保障的加密貨幣穩定幣幣種。 法幣穩定幣的機制相對簡單，也多是與美元做掛鉤，也就是發行公司儲備一枚美金就發行一枚加密貨幣，也可以通過該加密貨幣與公司換回美金。 幣安行政總裁趙長鵬表示，由於美國監管機構的打擊，加密貨幣行業可能會放棄與美元掛鉤的穩定幣，甚至會重新審視算法穩定幣。
不管是鏈上的穩定幣還是鏈下的法幣，在設計、發行與流通時都離不開「鑄幣稅」（seigniorage）這個詞。 在當今，它是指貨幣發行方在吸納等值財富後，通過貨幣貶值的方式積累財富的經濟現象，說白了就是印鈔票，自古以來，這都是最賺錢的生意，因為它能夠捕捉到整個社會經濟活動的紅利。 算法穩定幣帶來了一個新的敘事：擺脫背書的束縛，依靠算法實現錨定。
算法穩定幣: 穩定幣是什麼？總結複習
假设BAC价格为0.8USDT，则用户可以以0.64USDT的价格汇率将BAC兑换为BAB，待BAC价格重回1美元及1USDT上方时，再将BAB兑换为BAC，债券持有人即可获得36%的利润。 算法稳定币中，其实是由智能合约充当了这一中央调控的角色，下面我们一起通过第一代算法稳定币Basis项目，来理解一下其中的逻辑。 假设你将1500美元的以太币锁入智能合约中，作为担保物。 根据该担保物的风险参数 (2/3的折扣)，可生成1000个 DAI，即1000美元 。
與鑄幣稅股份一樣，當價格低於掛鉤時，Basis 會通過在公開拍賣中創建和出售債券代幣來使幣退出流通。 這些債券可以在協議進入擴張階段的未來日期贖回，前提是它們不會在五年到期時都不贖回。 投機者可以通過在穩定幣低於掛鉤時購買債券來賺取溢價，在未來價格高於掛鉤時獲得穩定幣，然後在市場上出售以賺取差價。 購買債券的潛在收益比僅僅以折扣價購買穩定幣的潛在收益要大。
SEC還聲稱，在推銷Luna代幣時，他們也一再誤導和欺騙投資者，讓人們相信一款流行的南韓流動支付應用程式使用Terra區塊鏈來結算交易，從而為Luna增值。 就比如 THOR.USD 算法穩定幣 的定位就非常明確，與 RUNE 掛鉤、由 THORchain 上的 LP 代幣作抵押，專門為提供無清算貸款而設計。 又比如 MIM 這樣用生息資產做抵押的穩定幣，就是專為提高資金利用率而生。
另一方面，OHM 建立儲蓄的方法也和算法穩定幣有很大不同。 OHM 並沒有贖回機制，當用戶通過 Bond 鑄造 OHM 後，是沒有辦法再用 OHM 贖回自己的資產的。 也就是說，協議吸納的儲蓄並沒有用來直接背書 OHM，項目僅僅只是承諾通過「協議背書」，在 OHM 價格下跌的時候進行回購，為持有者兜底。 目前市場上的 FXS 流動性恰恰是協議可以增加其儲備量的限制。